中新经纬7月17日电深交所债券项目信息平台近日显示，申万宏源集团股份有限公司(下称申万宏源)2026年面向专业投资者公开发行公司债券项目状态更新为“已受理”，拟发行金额为不超过96亿元(含96亿元)。
根据联合资信评估今年5月出具的报告，发行人主体信用等级为AAA，评级展望为稳定。本次债券无债项评级。本次债券期限为不超过10年(含10年)，由子公司申万宏源证券担任牵头主承销商及簿记管理人，财信证券担任联席主承销商及受托管理人，承销方式为代销。
不超86亿元用于偿还存量公司债券
募集说明书显示，本次债券募集资金扣除发行费用后，拟全部用于偿还到期债务、科技创新项目投资或置换12个月以内科技创新投资项目出资。其中，拟使用不超过86亿元用于偿还存量公司债券，拟使用不超过10亿元用于科技创新项目投资或置换前期科创项目出资。
用于科创领域的资金，将投向新疆申宏汇创一期创新产业投资基金、京津冀创业投资引导基金、中电海河智慧二期新兴产业投资基金等科创基金项目，涵盖高新制造、新能源环保、信息技术、生物医药、航空航天等领域。
申万宏源称，本次债券发行是公司通过资本市场直接融资渠道募集资金的重要举措，顺应了公司业务需求，为资产规模和业务规模的均衡发展及业绩增长建立良好基础。
截至募集说明书签署日，申万宏源及子公司申万宏源证券已获取批文尚未发行的各债券品种额度为932亿元。
同期，发行人及子公司已公开发行的未兑付公司债券余额为1872亿元。募集说明书指出，假设本次债券全部发行后，发行人及其子公司公开发行的未兑付公司债券余额为1968亿元，占2026年3月末净资产1434.59亿元的比例为137.18%。
财务数据显示，截至2026年3月31日，申万宏源总资产约7643.48亿元，总负债约6208.89亿元，合并口径资产负债率(扣除代理买卖证券款与代理承销证券款)为76.00%。
2023年度、2024年度和2025年度，公司实现归属于母公司股东的净利润分别为46.06亿元、52.11亿元和95.07亿元。
申万宏源称，公司盈利水平受到证券市场行情影响，若在债券存续期内证券市场行情发生较大不利变化，营业收入和净利润仍存在下降或波动较大的风险。
经营活动现金流波动较大
募集说明书同时提示了经营活动现金流波动较大的风险。2023年度、2024年度及2025年度，公司经营活动产生的现金流量净额分别为692.47亿元、264.18亿元和15.24亿元。
申万宏源称，公司经营活动产生的现金流量受到公司经营活动、资产配置等方面的影响，如果公司将来未能充分关注日常经营的现金流量管理，大幅增加长期资产比重，个别业务投资规模过大，承销项目大比例包销或者其他突发事件占款，仍然存在经营活动产生的现金流量波动较大的风险。
此外，募集说明书还提示了公司受限资产规模较大的风险。截至2026年3月31日，公司受限资产合计为1227.90亿元，占总资产的比例为16.06%，受限资产规模较大。申万宏源解释称，受限资产主要系因子公司申万宏源证券持有存在限售期股票、开展卖出回购业务、债券借贷业务和转融通业务产生的交易质押，数额较大的受限资产将对公司的资产流动性带来一定影响。
联合资信在今年5月发布的《申万宏源集团股份有限公司2026年面向专业投资者公开发行公司债券(第一期)信用评级报告》中指出，短期偿债指标方面，2023－2025年末，申万宏源期末现金及现金等价物余额和筹资活动前现金流入对短期债务的覆盖水平一般。长期偿债指标方面，公司EBITDA(息税折旧及摊销前利润)主要由利润总额和利息支出构成。2023－2025年，公司EBITDA逐年增长，EBITDA对全部债务的覆盖程度很弱，但能对利息支出形成很好覆盖。整体看，公司偿债指标表现一般。
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